英利轿车拟IPO-赢利接连下滑 前五大客户出售占比

2019-07-01 14:52:48 围观 : 127
来自【山西快三官方平台07月01日】消息:

  英利轿车(长春英利轿车工业股份有限公司)日前发布了初次揭露发行股票并上市招股说明书(申报稿,2019.06.12日送报)。公司拟发行不超越1.49亿股,募资约7.54亿元,用于设备晋级改造、研制及检测中心建造等项目及弥补流动资金。

英利轿车拟IPO-赢利接连下滑 前五大客户出售占比9成

  申报显现,陈述期内公司营收坚持添加,但净赢利在2017及2018年接连2年有所下降。别的,公司的一个事务特征是,客户会集程度较高,陈述期内前五大客户收入占比约九成。

  轿车职业景气量下行,归母净赢利下滑

  英利轿车主营车身结构零部件及防撞体系零部件的制作及出售,首要产品包含仪表板骨架、防撞梁等金属零部件,以及前端结构、车底护板等非金属零部件两大类。此外,公司也出产部分相关模具。

  依据申报稿,2018年公司营收46.69亿,同比添加13.65%,但归母净赢利2.69亿,同比下滑4.03%,已接连2年下降,不过降幅较上年有所收窄。

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  材料显现毛利率的接连下降,是公司净赢利下滑的原因之一。

  申报稿中,公司解说毛利率下滑的原因系原材料钢材的价格在陈述期内上涨,致使本钱继续提高所构成的。在对毛利率下降进行危险提示时,公司表明除了受原材料价格动摇的影响外,公司产品因受轿车职业全体景气程度影响,产品价格存在下降危险,并且在上述要素影响下,未来公司毛利率或将进一步下降。

  财务数据显现公司事务均来自国内。一段时间以来,国内轿车市场继续下行,中汽协数据显现截止2019年5月,轿车产销累计同比续降,累计产、销量同比别离削减13.01%和12.95%;降幅较1-4月进一步扩展。

  在现行市场环境下,车企本身的成绩添加承压,这种压力沿产业链向上下流进行传导后,零部件职业面对的本钱倒逼和市场竞赛也会随之加重。作为零部件厂商之一,公司竞赛优势怎么?其未来产品价格及毛利率随市动摇状况又怎么?

  应收账款及存货规划走高,财物减值丢失添加赢利担负

  依据申报稿,陈述期跟着营收规划添加,公司应收账款金额同步走高,且周转率有所下降。截止2018年底,公司账面应收账款金额约8.6亿,同比添加7.78%,一起周转天数同比添加约1.47天。

  此外,公司存货规划亦有所上升。2018年公司账面存货同比添加45.59%,约至12.71亿,而存货周转率天数同比添加13.13天,周转率降至3.53次。

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  应收账款及存货财物规划添加,这必定程度上会构成企业的资金占用。2018年公司经营性现金净流入约3.11亿,较上年同期削减约9388.41万元。

  另一方面,应收账款及存货上升也会添加公司的财物减值危险,从而添加公司净赢利的担负。申报稿显现2018年公司坏账丢践约400.61万,同比微增3.15%,一起存货贬价丢失2959.09万,较上年翻倍添加。

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  值得一提的是,2018年公司财物减值丢失总额低于2017年,原因则系2017年因全资子公司辽宁英利未按期完成量产、部分厂房及设备未投入正式运用,公司对其计提固定财物及在建工程减值丢失算计约1700万元。

  2018年,公司虽未再对辽宁英利计提相关的财物减值,但财务数据显现辽宁英利2018年净赢利亏本约204.14万元,这是否意味着辽宁英利的投产状况仍不及预期?

  另一方面,公司仍在活跃扩产。申报稿显现,公司在建工程首要是“为满意公司扩产需求而兴修的厂房工程和设备装置工程”,一起表明“为应对公司事务规划添加对加强出产才能的需求,公司活跃扩大产能,陈述期内公司固定财物继续添加”。结合当时轿车市场大环境,公司新增产能是否可以被及时消化?

  前五大客户出售占比约九成

  依据申报稿,公司首要客户为国内整车制作商,因为职业特殊性,公司的客户会集度较高,陈述期内前五大客户出售占比均在90%左右。

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  其间,榜首大客户我国榜首轿车集团有限公司,陈述期内的出售占比别离约65.81%、52.47%和49.13%,虽呈下降趋势,但全体来看,公司对单一客户的依赖度仍相对较大。

  申报稿中公司表明客户会集度较高的原因系整车制作商对供货商的挑选进程较为杂乱绵长,因此一旦确认供货商即构成相互依赖长时间协作的联系。别的,公司在介绍出售形式时表明与整车厂的协作采纳“一品一点”形式,即整车厂的一款零件对应单一的零部件厂商。

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  当时车企的供给链中大致存在两种供给联系,即“一品两点(多点)”和“一品一点”。

  一品两点(或多点)是指整车部件由两个及以上供货商供货。一般整车厂会与某一供货商协作研制,但进入量产后则将部分事务转移至其他供货商,以防止呈现单一供货商一家独大的局势,从而确保自己的议价才能。

  而在“一品一点”的形式下,整车单一部件对应单一供货商,且不会容易替换,这必定程度上确保了供货商的产品销路。不过一旦两边协作联系发作改变,则会直接对供货商成绩构成影响。此外,在市场竞赛加重的状况下,整车厂特别出产规划较大的整车厂,出于减缩本钱的考虑,可能会有意培育多家供货商,转向“一品两点(多点)”的形式。

  申报稿中,英利轿车进行危险提示时表明,未来若首要客户市场需求下降,或与公司的协作联系发作晦气改变,则将对公司的成绩发生负面影响。(GCH)


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